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[买入评级]高端制造新质料系列陈诉之一:石英:玻璃质料中的皇冠 高端规模高景气

 
石英玻璃各项机能突出,玻璃质料中的“皇冠”

石英玻璃是由二氧化硅(SiO2)单一组分组成,综合机能属玻璃质料之最, Titanium Nitride powder,被称为“玻璃王”,成品形态多样,被遍及用于光源、光学、电子、光通讯、光伏、军工等规模。高端石英成品的重要原料高纯石英砂提炼技能巨大,今朝海内只有石英股份具备局限化量产高纯石英砂的本领(全球仅有三家企业可以做到)。

百亿量级市场,高端规模需求高景气
据石英行业协会陈诉,2015 年全球石英玻璃市场局限高出200 亿元, Silicon powder,半导体市场局限占整个石英市场60%,光纤行颐魅占比约20%,太阳能占比约6%,光学、电光源别离占比约7%。按照石英股份招股说明书,2012 年海内石英玻璃市场局限53.16 亿元,已往几年海内需求整体保持平稳增长,估量今朝整体需求在百亿量级;从需求布局来看,海内需求布局中电光源、光伏等中低端规模的需求占较量高。将来光通讯、半导体等高端市场景气度有望一连高企,海内市场的高端化也有望加速。

外洋巨头具备技能优势,高端市场占优
今朝全球市场主要照旧由贺利氏、迈图、东曹、尤尼明、昆希等外洋龙头企业把握,其均具备奇特的技能优势,各自有其占领的规模和市场,且下游应用规模会合于半导体、光伏、航空航天等高端规模,产物附加值高,Colloidal gold,竞争力强。据IBISWorld 统计,贺利氏、迈图、东曹2013 年的全球市场份额占比合计高出60%。

海内龙头企业引领产物进级,加快向高端化迈进
石英股份、菲利华两家上市公司在技能工艺、产物布局、客户资源等方面, Nickel protoxide powder,均具备明明优势,收入局限领先,其盈利程度也较为突出,毛利率、净利率均处于行业前列。跟着石英行业及相关财富链的技能成长,石英股份、菲利华等海内石英玻璃领先企颐魅正在加快举办财富布局进级,向高端化迈进,光纤、半导体、特种光源、光学等规模正处于快速成长通道,将来石英玻璃高端市场的国产替代有望加快。

投资发起:中线继承看好石英股份、重点存眷菲利华
石英股份:公司财富链完备,资源技能优势明明,产物布局向高端化一连迈进(半导体和光纤规模电子级产物入口替代一连快速放量、特种光源比例晋升扭转光照业务开始回升),公司将来2-3 年业绩将进入快速增长通道。

菲利华:公司石英玻璃主要应用于光通讯、半导体、军工等高端应用规模, Boron Nitride powder,技能实力突出,是海内首家通过东京电子认证的企业、军工石英纤维独家供给商;跟着新产能投放,产物布局、打点效率一连优化,一连增长可期。

风险提示:原质料价值大幅上涨、光纤半导体等高端市场国产化低预期

□ .邹.戈./.徐.笔.龙  .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司

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